玻璃期货2509主力合约市场分析与交易策略 （2025年4月23日）

　　目前玻璃期货2509主力合约处于震荡偏弱态势，后续上涨动力不足。从供需角度来看，供应端浮法玻璃产能利用率接近80%，处于历史较高水平，且后续还有光伏玻璃产能转化形成新增产能的预期，供应压力持续存在 。需求端，作为玻璃主要需求领域的房屋建筑市场表现不佳，今年一季度全国房屋新开工面积同比下降24.4%，竣工面积同比下降14.7% ，玻璃总需求持续萎缩，这一态势短期内难以改变。库存方面，4月17日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比减少12.5万重箱，下降0.19%，但同比仍增加9.94%，折库存天数29.2天，库存仍处于高位，对价格形成压制 。宏观层面，全球贸易战升级，商品市场预期持续悲观，在不稳定的宏观经济环境下，玻璃期货市场也受到波及。不过，若后续房地产政策出现实质性利好推动需求回暖，或供应端出现大规模冷修产能下降，价格存在反弹可能，但就当前情况而言，预计短期内玻璃期货2509合约仍将维持震荡偏弱走势。

　　鉴于玻璃目前整体供需格局以及宏观环境影响，采取逢高做空策略较为适宜。当价格反弹至1150 - 1160元/吨区间时，建立空头头寸，止损位设置在1180元/吨（若价格突破此位，表明上涨趋势较强，空头策略失败） ，止盈目标先看向1100元/吨，若有效跌破1100元/吨，可进一步下看1080元/吨。

　　若价格快速下跌至1080 - 1100元/吨区间，且出现明显的止跌信号（如长下影线K线、底部放量等），可轻仓尝试博反弹做多，止损设置在1060元/吨，止盈目标为1130 - 1150元/吨。但需注意，在整体偏空格局未改的情况下，此做多策略需谨慎操作，严格控制仓位和风险。

　　卖出看涨期权，收取权利金。选择行权价格在1180元/吨的看涨期权进行卖出，在当前市场环境下价格突破1180元/吨概率较小，通过卖出可获取权利金收益。若价格上涨超过行权价，可选择适当平仓止损，控制风险。

　　构建熊市价差期权组合，买入行权价为1150元/吨的看跌期权，同时卖出行权价为1100元/吨的看跌期权。该组合构建成本较低，若价格下跌，可通过行权获得收益，最大收益为两个行权价之差减去构建成本；若价格上涨，损失为构建成本。

　　从持仓数据来看，4月22日，玻璃2509合约空头持仓前二十家主力机构增持123153手，增持占比107.52%，空头主力大举增仓进场，空头能量明显强于多头能量 。虽然近期总持仓量有所变化，但主力持仓不减反增，其中多头持仓前20家主力机构增持259910手，空头持仓前二十家主力机构增持578手 ，表明主力多头有一定能量聚集，但空头强于多头的格局依然没有改变。整体市场空头氛围较为浓厚，不过随着主力多头能量的小幅聚集，短期存在技术性超跌反弹的可能，但反弹空间和力度预计有限。

　　暂未获取到近一周内玻璃注册仓单的相关变动数据，需持续关注交易所动态。生产线日当周，浮法玻璃在产日熔量15.78万吨，环比持平 。周末云南有浮法玻璃产线冷修，带动本地产销，但多数中下游拿货维持刚需，采购积极性一般。当前玻璃产线利润整体处于历史同期低位，天然气产线元/吨，煤炭产线元/吨，石油焦产线元/吨 ，在利润低位下，新建产线点火兑现程度较低，冷修速度放缓，后续空间有限，全年复产计划较多但大规模复产尚未开启 。

　　目前浮法玻璃产能利用率接近80%，处于历史较高水平 ，日熔量维持在15.85万吨/天左右 ，产能出清进度不及预期，部分产线存在点火复产可能。虽有产线冷修情况，但整体供应端产量依然维持在较高水平，且后续光伏玻璃产能转化带来的新增产能预期，进一步加大供应压力。

　　4月17日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比减少12.5万重箱，下降0.19%，但同比仍增加9.94%，折库存天数29.2天 ，库存处于高位。尽管有去库迹象，但去库速度缓慢，高库存仍是市场面临的主要压力之一，对价格上涨形成较大阻碍。

　　玻璃主要需求领域是房屋建筑市场，今年一季度全国房屋新开工面积同比下降24.4%，竣工面积同比下降14.7% ，玻璃终端需求趋势向下。深加工订单天数9.3天，同比 - 17.7% ，下游采购以刚需为主，囤货意愿低迷。虽然前期中下游有过逢低补库情况，但终端订单不及往年同期，后续需求改善缺乏有力支撑，难以对价格形成有效拉动。

　　玻璃生产的主要原材料包括纯碱、石英砂等 。其中，纯碱基本面持续疲弱，期现货价格大幅下跌至同期历史低位，对玻璃成本支撑不足 。其他原材料如石英砂等价格暂未获取到近一周内的具体变动数据，但需持续关注其价格波动，因为原材料价格的变化将直接影响玻璃生产成本和企业利润，进而影响市场供应和价格。

　　当前玻璃产线利润整体处于历史同期低位，天然气制玻璃已陷入亏损，利润为 - 166.85元/吨，煤炭产线元/吨，石油焦产线元/吨 。成本端原料纯碱价格下跌，虽在一定程度上降低了部分成本，但整体生产成本依然对企业盈利产生较大影响，尤其是天然气制玻璃企业亏损状态下，若成本无法进一步降低或产品价格不能回升，企业生产积极性可能受到抑制，不过目前尚未触发大规模冷修情况。

　　暂无近一周内对玻璃市场有直接重大影响的政策因素 。不过，房地产政策处于空窗期，而中美关税冲突升级，利空工业品需求 。后续若房地产政策出现实质性利好，如加大保障性住房建设力度、放宽购房限制等，可能会刺激玻璃需求；同时贸易政策的变化也会影响玻璃进出口情况，进而影响国内市场供需和价格，需持续关注相关政策动态。

　　压力位在1150 - 1160元/吨，此区间是近期价格反弹的阻力位，且当前空头趋势下，价格反弹至此容易受压；支撑位在1100元/吨，是前期多次试探的低点附近，也是重要整数关口，有一定支撑力度。

　　压力位在1180 - 1200元/吨，若价格突破1160元/吨，该区间将成为下一个重要阻力；支撑位在1080元/吨左右，若1100元/吨有效跌破，1080元/吨将面临考验，此位置是成本支撑区域附近。

　　压力位看向1250 - 1300元/吨，这是前期相对较高位置，若市场供需格局发生重大改变，价格上涨可能面临此强压力区域；支撑位在1000 - 1050元/吨，若市场持续供大于求，价格持续下行，该位置或成为长期支撑参考 ，此区间也是历史相对低位区域。

　　原材料供应相对稳定，但纯碱等原材料价格下跌，对玻璃成本支撑减弱。且在玻璃产线利润低位情况下，新建产线点火兑现程度低，不过复产预期和光伏玻璃产能转化预期仍给上游供应带来变数。

　　玻璃生产企业产能利用率高，产量维持高位，库存处于历史同期高位，出货压力较大，市场交投氛围一般，企业在高库存和低需求下，挺价难度较大，利润空间受到挤压。

　　以房地产行业为代表的需求端表现疲软，新开工和竣工面积下降，对玻璃需求形成拖累。深加工企业订单天数减少，采购以刚需为主，囤货意愿低，难以对玻璃市场形成有力支撑 。

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