玻璃期货2509主力合约综合分析（2025年4月29日）

　　短期（1周）：震荡偏弱，主力合约FG2509或测试1100元/吨支撑。主因包括：

　　1. 供应压力：国内浮法玻璃日熔量维持15.9万吨高位，4月冷修执行不及预期；

　　2. 需求疲软：浮法玻璃下游深加工订单同比降18%，房地产竣工面积同比降14.3%；

　　3. 库存高位：全国厂库6520.3万重量箱（环比-0.84%），绝对库存仍处近五年高位。

　　中期（1-3个月）：偏空运行，价格中枢或下探1050-1100元/吨。下半年房地产需求难改善，叠加梅雨季来临压制需求。

　　长期（Q3-Q4）：若冷修超预期或政策刺激落地，或反弹至1200-1250元/吨，但产能过剩压制反弹高度。

　　- 逻辑：近月受库存去化支撑基差，远月受新增产能压制，价差目标-50元/吨。

　　- 逻辑：隐含波动率35%偏高，时间价值衰减有利卖方，权利金收益约60元/吨；

　　- 持仓结构：前20席位净空差168,935手（空头增仓2.99万手，多头仅增仓0.99万手），空头主导；

　　- 注册仓单：截至4月28日，仓单量2441张（环比-100张），反映现货交割压力边际缓解；

　　- 国内产量：4月样本企业产量110.93万吨（环比持平），煤制产线元/吨，天然气产线元/吨；

　　- 出口：1-2月出口均价400-415美元/吨（环比-10%），印度竞争加剧。

　　- 全球库存：企业库存6520.3万重量箱（环比-0.84%），社会库存30万吨，西北、华中累库压力显著；

　　- 浮法玻璃：日熔量15.9万吨（同比-8.9%），深加工订单天数9.3天（同比-18%）；

　　- 光伏玻璃：日熔量9.61万吨（同比-9.52%），美国关税政策压制出口需求。

　　- 中期：压力位1200元（BOLL上轨），支撑位1050元（2024年低点）；

　　- 全球占比：中国（45%）、美国（18%）、欧盟（12%）、土耳其（7.5%）；

　　- 中国出口：占全球贸易量25%，主要流向东南亚（60%）、中东（20%）。

　　玻璃期货短期受高库存与需求疲软压制，价格或测试1100元/吨支撑；中期需关注冷修执行力度及地产政策变化。策略建议：

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