【期市早餐】重点品种操作指南

　　美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。评：地缘政治阶段性先缓和迹象，利空黄金。美国政府宣称美欧关税谈判取得重大进展，亦提振美元，利空黄金。黄金中期依然高位震荡对待。

　　银行间主要利率债收益率盘初普遍上行，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.45bp，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.5bp，30年期国债“25超长期特别国债02”收益率上行0.25bp。评：债券现券市场利率上行，国债开盘或偏空。工业企业利润增加，利多风险资产，利多股市。但经济下行压力依然较大，扩大内循环依然是重要抓手。债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板依然是主要逻辑，中期震荡略偏空思路为宜。

　　据布谷网，5月28日全国建材社库565.31万吨，较上周减少22.00万吨，下降3.75%；厂库329.18万吨，较上周增加7.07万吨，上升2.19%；产量425.76万吨，较上周下降2.77万吨，下降0.65%。评：南方进入此轮强降雨过程中的最强时段，江西、福建、广西、广东都会有大暴雨出现。同时，中高考临近，部分建筑工地将分时段禁止作业。近期，钢材需求延续疲弱态势，电炉钢厂亏损扩大，供给端有收缩预期，焦炭第二轮降价落地，短期钢价或偏弱震荡。

　　据新华社消息，当地时间28日，欧佩克+召开了线上会议，据彭博社最新消息，根据会后发布的声明，欧佩克+已同意将2025年的石油产量水平作为2027年的基准。欧佩克+还将于本周六举行另一轮谈判，届时可能决定7月是否增产；据央视新闻消息，当地时间28日，美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。特朗普说，他认为伊朗希望达成协议，这将“挽救许多生命”，协议可能“在未来几周内”达成。评：前期OPEC+增产落实情况小于预期，原油短期压力不大。中期看，当前进入OPEC+7月政策窗口期，关注政策情况，关注美国和伊朗谈判。短期短线参与。

　　江苏太仓甲醇市场价2242元/吨，上升2元/吨；甲醇开工87.04%，周下降1.62%；榆林凯越70万吨/年甲醇装置预计近期检修结束；下游总产能利用率72.04%，周上升1.45%；中国甲醇港口样本库存52.3万吨，周上升3.26万吨；甲醇样本生产企业库存35.5万吨，周增加1.89万吨，样本企业订单待发24.99万吨，周增加1.47万吨。评：成本端煤炭价格预期偏弱，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周港口甲醇库存累库，浙江地区外轮较多卸货下库存积累。内地甲醇市场弱稳，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇基差走弱，成交尚可。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2200一线，建议观望或回调短线做多。

　　全国重质纯碱主流价1406元/吨，缓慢下降趋势；纯碱开工80.71%，装置运行稳定；纯碱厂家总库存167.68万吨，环比下降2.06%；浮法玻璃开工率75.24%，周度-0.22%；全国浮法玻璃均价1233元/吨，环比上日-1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6776.9万重箱，环比下降0.46%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场企业多稳价为主，加工厂订单未有明显改善，多维持刚需。国内纯碱市场走势疲软，成交重心下移，企业新订单接收一般，整体需求不温不火，按需采购为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1220一线，建议观望。

　　据农业农村部监测，5月28日“农产品批发价格200指数”为114.22，“菜篮子”产品批发价格指数为114.45，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.84元/公斤，比前一日下降0.3%；鸡蛋7.79元/公斤，比前一日上升0.9%。评：全国生猪价格整体偏强，屠宰企业宰量小幅增加，少量二育入场，形成利好。且南方受端午支撑，部分地区中大猪出栏情况较前期有所改善，近几日稳定偏强调整。操作轻仓可尝试短多交易。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。

　　05月19日-05月25日中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增加1.0万吨。评：供应端，铁矿石月度供应同比小幅回升，远月也有增加预期。需求端，钢厂日均铁水产量本周高位震荡，小幅回落，随着板材需求见顶，铁水产量有回落预期。铁矿石现实供需情况较强，库存去化，但远月需求预期较弱。走势上看，铁矿石弱势下跌，短线回落可能延续。市场预期较为一致，远月铁矿石预计在650左右企稳。操作建议:短线偏空参与。

　　5月28日，焦炭市场价格偏弱运行。河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2025年5月28日0时起执行。评：目前多数焦企开工平稳，整体以积极出货为主，但由于市场下行趋势明显，多数焦企出货稍有阻碍，厂区库存有所堆积；需求方面，终端钢材成交一般，钢坯价格接连下跌，铁水产量冲高回落，部分钢厂明显控制到货节奏。整体来看，短期焦炭价格偏弱运行。

　　PTA PXCFR当前报841美元/吨，PX-N274美元/吨；华东PTA报4890元/吨，PTA现金流成本为4700元/吨；根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在12-22天；具体产品方面，其中POY库存至12-23天，FDY库存至10-22天附近，而DTY库存则至11-23天左右。评：5月PX计划外检修损失量明显，且部分PTA检修推迟以及聚酯整体开工高位对PX需求支撑较强，PX供需整体偏紧。但随着PX效益修复，国内外部分装置提负，以及前期检修装置逐步重启，使得PX供应边际增加。PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，下游采购积极性持续性有待观察，需关注宏观情绪反复及终端需求变化的潜在风险。中长期来看，随着PTA新产能释放，产能过剩压力渐显，不建议高位追涨。

　　今日凌晨，美联储在官网发布的5月会议纪要显示，美联储决策者认为美国经济前景的不确定性“异常高”，失业率和通胀上升的风险都有所增加，目前保持谨慎的货币政策是适当的。评：受美联储偏鹰政策的影响，美元指数持续反弹，施压黄金。美国经济下行压力依然较大。美联储官员认为未来降息依然充满不确定性。白银中期宽幅震荡偏空思路为宜。关注白银与黄金是否走背离行情，关注美联储降息预期。

　　据外媒报道，印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将6月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，5月份为每吨924.46美元。在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元。评：马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，OPEC+或进一步增产，无较大消息面影响。国内方面，豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加。短期棕榈油价格震荡运行，维持高抛低吸操作，国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况。

　　泰国的原料却跌幅甚少。杯胶下跌0.5泰铢/公斤至51.6泰铢/公斤。胶水更是维持了一直的平稳，仍报62.75泰铢/公斤；海南的原料保持坚挺，原因是降水扰动，新胶上量迟缓。国营胶水收购价维持在14300元/吨，而民营的胶水收购价仍在15400-15700元/吨；QinRex最新数据显示，前4个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口45万吨，较去年的47.8万吨同比下降5.9%；合计出口中国32.6万吨，较去年的32.5万吨同比微增0.3%。评：新一年开割过渡期降雨干扰原料价格坚挺，市场关注产区上量对原料价格的影响。需求端轮胎开工平稳运行，但整体出货偏慢，半钢库存延续增长态势；今年内销汽车配套表现较好、替换需求偏淡，出口不确定性偏强。另外，国内天胶显性库存同比偏高但已经两轮去库。震荡偏弱思路，注意节奏。

　　巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，5月25日至5月31日期间，巴西大豆出口量为349.57万吨，上周为273.69万吨；豆粕出口量为65.67万吨，上周为43.57万吨；玉米出口量为6.84万吨。评：南美大豆大量集中到港将有效满足压榨加工需求，黑龙江、内蒙等产区陆续开始大豆春播，由于存储条件和资金回笼等需求，农户售粮积极性将进一步增强，但基层粮源见底，食用消费需求处于淡季，整体购销清淡。操作上建议豆一继续等待回调。

　　山东32%液碱880元/吨，环比上日持平；山东液碱及液氯价格持稳，氯碱利润562元/吨；烧碱周度产能利用率84.1%，环比+1.5%；上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修约1个月；液碱样本企业周度库存40.09万吨，周下降3.61%；下游氧化铝周开工75%，周度持平、粘胶短纤周开工80.3%，下降0.35%。评：目前烧碱装置开工高位，企业库存下降，下游氧化铝利润低，近期南北方氧化铝检修及压产仍旧密集，铝厂采购补库意愿较强，非铝下游行业刚性需求为主。山东地区供应端受液氯偏弱行情下部分企业降负运行，送货量上升。预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2485一线，建议观望或反弹短线做空。

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